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指仍有五大因素未反映

admin2022-10-18157

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由于已连续11天并无新增具社区传播风险的新冠肺炎个案,澳门政府决定于明日(19日)零时起,解除关闭部分娱乐场所的特别措施,酒吧、电影院、健身院及「卡拉OK」等娱乐场所将可重开。但有大行坦言本澳博彩业自年初起已需求疲弱,且监管渐多,以及出现反复的边境管制,虽然经已被下调评级,但认为仍五大因素未完全反映,令博彩业股份持续不吸引。当中,包括短期没有股价催化剂,即使边境往来回复正常,料赌收只能回复至今年第二季的水平。(文:产经组)

澳门政府前日(16日)公布,由于已连续11天并无新增具社区传播风险的新冠肺炎个案,评估疫情传播风险有所缓解,决定于明日零时起,解除关闭部分娱乐场所的特别措施,酒吧、电影院、室内游乐场、健身院及「卡拉OK」等娱乐场所将可重开。

瑞信发表报告表示,在内地及澳门的「清零」政策下,将为本澳博彩业持续带来高度不稳定因素,故重申对博彩业的审慎看法,并狠削博彩股目标价9至45%。

瑞信:恢复珠澳通关亦没有短期刺激作用

瑞信坦言自年初起已需求疲弱,且监管渐多,以及出现反复的边境管制,虽然经已被下调评级,但该行认为仍有五大因素未完全反映,令博彩股持续不吸引。首先是短期缺乏股价催化剂,即使边境往来回复正常,料赌收只能回复至今年第二季的水平。

其二是收入、盈利、毛利表现呆滞,且有下行风险。这包括博企有更多的物业落成使用,资产相较成本的比例上升,但同时物业利用率却下降。赌客的组合由以往贵宾贡献较多,转而是优闲与中端赌客为主,令到再投资成本上升。

其三是新博彩法的实施带来不稳定因素,博彩股未来的派息比率预料最多是盈利的50%。其四是内地消费需求渐趋疲弱。

最后则是博彩业的估值偏高,现价是2023年预测EBITDA(除利息、税、折旧及摊销前盈利)的11倍,但自疫情后该估值是贵或便宜的看法已有很多改变,包括博企较以往负债更高、自由现金流(FCF)更少、派息比例更低等。瑞信认为2021至2023年澳门赌收预计只能分别回复至新冠肺炎疫情前的31%、56%及70%,较之前的预测下降了2、6及2个百分点。

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欧博官网 指仍有五大因素未反映 第1张

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瑞信大削美高梅中国目标价28%

个别博彩股方面,瑞信评何超琼任联席董事长的美高梅中国(2282)为会「跑输大市」,目标价降28.1%至4.6元。该股上周五(15日)收市报5.54元,逆市跌0.18%,意味美高梅中国仍有16.96%的潜在下跌空间。

该行直言,美高梅中国的复苏虽渐进但不稳定,原因是疫情以来博彩业出现了结构性的改变,包括中场博彩业兴起,但公司大量贵宾博彩业务却未能配合这转变。

瑞信坦言本澳博彩业仍有五大因素未完全反映,令博彩业股份持续不吸引。(新闻局图片)

瑞信直言,美高梅中国的复苏虽渐进但不稳定。

有分析指赌客的组合由以往贵宾贡献较多,转而是优闲与中端赌客为主,令到博企的再投资成本上升。

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