【证券剖析 】药明生物将来生长看好

admin 6个月前 (12-10) 财经 45 0
【证券剖析 】药明生物将来生长看好 第1张

第一上海

依据Frost & Sullivan 的数据,估计2016年至2020年环球生物制剂研发效劳的年复合增进率为19%,到达200亿美圆的市场规模。中国事环球生物研发外包效劳行业增进最快的市场,随麋集的医改政策的不停推动,中国的制药行业加速从仿制药到创新药转型,以及中国在国际上的本钱合作力,催生了中国市场对创新药研发外包的大批需求。估计2016年至2020年中国市场的年复合增进率为34.8%,增速远高于环球市场。

合作上风明显保功绩高增进

药明生物 (2269)供应一站式的研发、临床、商业化全阶段的定制效劳。公司依附其天下先进的大分子平台手艺和卓着的研发才能在环球的合作力不停提拔,现在的市场份额排名环球第三,中国第一,功绩增速远高于合作对手Lonza 和Samsung。受益于环球生物制药市场的蓬勃发展和中国本地生物制药市场的兴起,公司近年功绩增进强势,将来增进的能见度高。

【紅籌國企推介】蒙牛享高估值可續看漲

中美貿易談判繼續左右上周港股表現,國指收報10,407點,全周累升102點或1%,表現跑贏大市。融創(1918)上月銷售額增長48%至約666.5億元人民幣,上周累漲7.6%,收報41.05元,居國指升幅榜首位。此外,零售消費股的中國旺旺(0151)上周累漲亦達5.38%﹐則居國指升幅榜第二位。

公司开创的里程碑+效劳费的收费形式,以「follow the molecule」为战略,项目收入随阶段推动快速增进。停止2019 年6 月30 日,公司综合项目224 个,个中约40 个项目的付费体式格局为里程碑费+贩卖分红费,将来收入确实定性高。因为公司锁定初期项目,参与全部药品的研发,增强了客户黏性的同时积累了大批的贮备项目。公司CMO 营业的发展潜力庞大,合营环球化产能提拔,有望成为将来收入增进的壮大引擎。

公司的产能扩大建设在热火朝天举行,离别在爱尔兰、中国、美国、新加坡等环球生物手艺中间规划了生产基地,越发贴近了环球新兴生物制药企业的需求,也为公司的营业增进供应足够的产能支持(2022 年达28 万升)。公司借助优异的三大手艺平台完成远超行业程度的蛋白质表达率,能明显收缩研发时候以进步蛋白质生产效力,奠基了公司在行业的中心合作力。

我们展望公司2019年至2021年的收入离别为38.15亿元(人民币,下同)、56.49亿元和80.20亿元,归属于母公司的净利润离别为10.47亿元、15.34亿元和21.77亿元。我们赋予公司将来12 个月的目标价为103港元,离别对应2020 年/2021 年的79.56/55.79 倍PE,较现价(上周五收91.8港元)有12.2%的上涨空间,故赋予买入评级。

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