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usdt充值接口(www.caibao.it):欧菲光:忍痛剥离苹果营业,这次关键性的“减法”做对了吗?

admin2021-01-29134

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焦点提醒:

1. 欧菲光此次拟打包出售4家子公司,买卖完成后苹果营业将被彻底剥离出欧菲光合并报表局限:2019年,上述四子公司营收之和虽然占到了欧菲光同期总营收的21.86%,但其孝敬的净利润之和却只占该公司同期净利润的3.49%――苹果概念股这一标签,在外界看来是欧菲秃顶顶上“不能失去”的“优美光环”,但事实上却是该公司肩上“中看不中用”的“漂亮负担”;

2. 甩掉“漂亮负担”之后,欧菲光客观上相当于砍掉了大量“只增收不增利”的低毛利润率苹果营业,未来公司将会加倍聚焦毛利润率相对更高的营业,如车联网营业――这对于欧菲光来说是一次至关主要的战略偏向决议,由于它意味着该公司将要放弃已往贪大求全“做加法”的努力扩张门路,从而转向更为务实的“做减法”、专注主营营业盈利能力提升的自动瘦身门路;

3. 2021年将是欧菲光极具挑战性的一年,此时“做减法”显然是为了未雨绸缪。若是此次拟剥离苹果营业的一揽子资产出售设计最终所有顺利完成,欧菲光将有望借此回笼约莫25亿元左右的大额现金,此举将大幅提升该公司未来的整体流动性水平,降低公司短期偿债信用风险,并令欧菲光在面临接下来的种种不确定性和风险时,拥有更天真和更强有力的应对筹码。

资源运作剖析:

卸下的是“优美光环”照样“漂亮负担”?

凭据最新通告,近期备受关注的苹果概念股欧菲光正在计划大规模的资产和营业剥离设计,其详细买卖标的共涉及欧菲光旗下四家全资或控制子公司,划分是:广州得尔塔影像手艺有限公司、江西慧光微电子有限公司、南昌欧菲显示科技有限公司和江西晶润光学有限公司――企查查数据显示,以上四只买卖标的中,除了广州得尔塔是欧菲光100%控股的子公司之外,其他的三家均为欧菲光持股比例在50.89%-57.43%之间的控股子公司。

这四起买卖意向的曝光,意味着欧菲光终于要对苹果营业下手了,由于上述四只买卖标的险些承载着欧菲光合并报表局限内所有的苹果公司定单,欧菲光出售这四家子公司的股权,意味着该公司将完全剥离所有的苹果公司的营业,也就是说,一旦买卖完成,欧菲光也将不再是苹果概念股了。

一直以来,市场对于欧菲光可能丢掉苹果公司订单忧心忡忡,自从该公司于2015年通过收购日本索尼公司广州基地的方式进入苹果公司的供应链以来,外界一直都以为“苹果供应商”的身份标签是欧菲秃顶顶上的一道耀眼的“优美光环”。不外,从真实的营业数据来看,与其说苹果概念股标签是欧菲秃顶顶上的“优美光环”,倒不如说这是该公司肩上背的一只“漂亮负担”,由于苹果公司的订单不仅没能给欧菲光带来若干想象中的足够业绩支持,而欧菲光的股价反而还历久受到“即将被踢走苹果供应链”相关新闻和传言的“吓唬”。

凭据欧菲光此次披露的信息,上述四家拟被买卖的子公司2019年(2020年年报未进入披露期)营收之和达到了113.62亿元,在欧菲光昔时的合并利润表营收中占比高达21.86%――单从营收孝敬比重来看,苹果公司的订单对于欧菲光来说确实是举足轻重;不外,若是从利润孝敬比的角度来看,情形则大不相同:上述四家子公司2019年实现的净利润之和(盈亏相抵)只有戋戋1800万元,只占欧菲光同期合并报表净利润的3.49%――这可能正是外界所始料不及的地方,由于从综合数据来看,来自苹果公司的订单营业对于欧菲光来说“只挣吆喝不挣钱”,由于它“只增收,不增利”。

然而,由于此前外界一直缺乏相关详细数据可供判断,所以在很多人看来,像工业富联、立讯周详、蓝思科技等众多其他苹果概念股公司一样,丢掉苹果订单对于欧菲光而言将是不能蒙受之重,因此在遭到美国337观察的政治打压之后,外界对于欧菲光与苹果的合作关系的担忧一直压得欧菲光的股价喘不气来,以至于该公司在2020年业绩暴涨的情形下,股价反而较年内高点腰斩。

营业剖析:

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战略的转向,由“做加法”酿成“做减法”

从以上剖析不难看出,这次剥离苹果营业对于欧菲光的现实影响远没有外界想象中的那么大,但尽管如此,这起买卖意向的披露,却仍然意味着未来欧菲光未来整个战略偏向的转向:欧菲光不再“做加法“搞努力扩张了,而最先”做减法“玩自动瘦身了。

从“加法”到“减法”,这样的战略转向对于绝大多数上市公司来说并不容易,由于这磨练的是管理层的气概气派和决断力。在A股市场,多数上市公司经由短暂绚烂之后迅速走向溃逃,其根本原因往往在于管理层只知道“做加法”而不明白“做减法”,他们过分迷信资源杠杆,更有甚者在企业明显应该实时“做减法“的时刻,却偏偏加倍疯狂的做起了“加法”,贪图用“规模效应”来解决问题,这样做的效果很可能是加速殒命――拉夏贝尔即是其中的典型例子,这公司很有意思,我们往后会做其由盛转衰历程的复盘专题研究,敬请关注;固然,那些将并购进行到底,最终引发商誉爆雷的上市公司就更是不能胜数了,这在本质上都是管理层只会做“加法”没不会做“减法”惹的祸。

从公然披露的数据对比剖析效果来看,欧菲光这次做“减法”的效果,就是将毛利润率较低的苹果营业剥离出上市公司,从而让公司加倍聚焦毛利润率更高的营业――很显然,欧菲光最先加倍务实地追求其主营营业的利润率,而非营业规模。

欧菲光中报显示,该公司三大主营营业中,光学光电产物、传感器类产物和智能汽车产物划分孝敬了其2020年上半年营业收入的79.83%、19.59%和0.58%,而这三大营业同期内对应的毛利润率划分为10.06%、14.21%和14.28%;此外,欧菲光的中报还显示,2020年上半年,该公司供应给安卓客户的摄像头模组营业综合毛利润率为11.08%,而其同期内其供应给“非安卓国际客户”(苹果)的摄像头模组营业的综合毛利润率则只有10.94%。

总之,毛利润率的提升对于欧菲光整体盈利能力而言至关主要,而在这方面,除了此次自动瘦身砍掉低利润率项目之外,欧菲光的另一个主要关注点在于该公司现在正在推动的融资上限高达67.58亿元的巨额定增项目,该项目主要投向高像素光学光电项目及3D深度光学传感项目。现在,上述再融资设计已经拿到了证监会的刊行批文,在完成刊行、召募资金到位、同时募投项目达产后,欧菲光将完成一次跨度不小的产物升级历程,这种新旧产能的升级转换所带来的毛利润率提升想象空间也值得期待。

财政剖析:

瘦身回笼资金,重点确保资金链平安性

若是这次“减法”能够乐成做下去,这一揽子买卖将会给欧菲光财政层面带来怎样的影响?

我们以为,最大的影响莫过于通过资产剥离买卖来回笼大额的资金,增强欧菲光自身的资金链平安性和抗风险能力――悬念在于:这一揽子买卖约莫能够辅助欧菲光回笼若干资金?

欧菲光披露的数据显示,上述四个买卖标的中,广州得尔塔的净资产规模为12.24亿元,净利润为1.1亿元;江西慧光的净资产为10.67亿元,净利润为亏损1300万元;南昌欧菲净资产为8.35亿元,净利润为9200万元;江西微晶净资产为6.38亿元,净利润为1300万元――以上四家公司净利润总和(盈亏相抵)为1800万元,净资产总额为37.64亿元――考虑到以下两个因素:1. 除了广州得尔塔之外,欧菲光在后面三家公司的股益份额在50-57%之间;2. 假设相关买卖的不存在大幅折溢价――上述一揽子资产出售买卖竣事后,欧菲光预计可以现实回笼25亿元左右的资金。

三季报显示,停止2020年9月30日,欧菲光账上的流动资产总额虽然达到了228.67亿元,超过了其201.35亿元的流动欠债,表面上来看欧菲光的流动性还差强人意,但其流动资产中货币资金的比例偏低,其货币资金余额只有35.21亿元;与之相对的是,欧菲光同期的流动信用欠债却达到了92.5亿元,其中,短期乞贷为48.91亿元,即将到期的历久乞贷为43.59亿元――欧菲光潜在的25亿元“瘦身”回笼资金,连同其正在推进中的67.58亿增设计中拟用于弥补流动资金的20亿元用于弥补流动资金的部门,将可以一并用于确保该公司未来流动性的平安。

在多数情形下,保证企业资金链的平安性,远比保证企业利润表的盈利能力要更主要和现实得多,究竟企业可以蒙受短期暂时的财政亏损,但绝不能以蒙受资金链断裂、泛起严重信用违约的价值。

网友评论

2条评论
  • 2021-02-20 00:18:15

    汇丰银行曾公布一份调查讲述,中国90后的欠债总额靠近22万亿元,人均欠债12.79万元。人们惊讶于这个数字的重大,而那些困在债务之中的人更是第一次发现,另有更多的人比自己下水还深。经夸吗?我来了!!

  • 2021-06-06 00:03:45

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